Компания покупает собственные акции. Почему это иногда подарок акционеру, а иногда — си...
Компания покупает собственные акции. Почему это иногда подарок акционеру, а иногда — сигнал тревоги Байбэк — обратный выкуп: компания тратит деньги на покупку своих же бумаг с рынка. Со стороны выглядит странно, но арифметика простая. Механика. Прибыль делится на число акций. Выкупленные бумаги либо гасятся, либо лежат казначейскими и в расчёте не участвуют — знаменатель уменьшается, прибыль на акцию растёт. Компания заработала столько же, но на каждую оставшуюся акцию её приходится больше. Чем отличается от дивиденда. Дивиденд — деньги на счёт и налог сразу. Байбэк — рост доли в компании без выплаты: налог возникнет только при продаже бумаги, и то при наличии прибыли. Для инвестора с длинным горизонтом это разница в сроке уплаты налога, а она в сложном проценте стоит дорого. Когда это хорошо. 👉 Бумага стоит дешевле, чем компания оценивает сама себя. Тогда выкуп — покупка со скидкой за счёт акционеров, которые продали. 👉 Денег в бизнесе больше, чем идей роста. Лучше вернуть капитал, чем вложить в проект с доходностью ниже стоимости капитала. 👉 Выкуп идёт на свободный денежный поток, а не в долг. Когда это тревожно. 👉 Байбэк на заёмные деньги. Долг растёт, отчётность улучшается, устойчивость падает. 👉 Выкуп на историческом максимуме котировок — компания покупает дорого то, что могла бы купить дёшево полугодом раньше. 👉 Байбэк, который аккуратно закрывает размытие от опционных программ менеджмента. Формально возврат капитала, фактически — оплата бонусов из кассы. Что смотреть в отчётности. Не заявленный объём программы, а фактически выкупленное: заявляют охотно, исполняют по-разному. Дальше — судьба бумаг: погашены они или осели казначейскими. Казначейский пакет может вернуться на рынок и снова размыть долю. Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.