📊Совкомбанк Макромониторинг: ключевые события недели — 21 июля 2026 г. в 08:39:32.292
📊Совкомбанк Макромониторинг: ключевые события недели Банк России оценил июньскую инфляцию в 10,6% SAAR, отметив, что ускорение роста цен во многом связано с разовыми факторами. Одновременно ухудшились рыночные ожидания по инфляции, ставке и бюджету. Мы ожидаем только одно снижение ключевой ставки на 25 б.п. до конца 2026 года. 🔵Главное ➡Банк России оценил июньскую инфляцию в 10,6% SAAR ➡Аналитики из макроопроса Банка России повысили прогноз по средней ключевой ставке до 14,5% в 2026 г. и до 12,2% в 2027 г. ➡Ожидаем ключевую ставку на уровне 14,7% в среднем в 2026 г. и 13,4% в среднем в 2027 г. ➡Ожидаем инфляцию 6,7% на конец 2026 г. и 6,3% на конец 2027 г. ➡Прогноз средней экспортной цены российской нефти на 2026 г. составляет 63 $/барр. 🔵События в России Инфляция: оценка Банка России Банк России оценил июньскую инфляцию в 10,6% SAAR. По словам регулятора, ускорение роста цен произошло главным образом за счет разовых факторов, а устойчивые компоненты инфляции возросли умеренно. Около 4 п.п. роста цен в пересчете на год дали нефтепродукты, еще 2,5 п.п. пришлись на плодоовощную продукцию. Без этих компонентов инфляция была бы близка к целевому уровню. Базовый ИПЦ в июне составил 4,3% SAAR, как и в мае. Макроопрос Банка России Аналитики из макроопроса Банка России повысили прогноз по средней ключевой ставке на всем прогнозном горизонте: ▪️14,5% в 2026 г. ▪️12,2% в 2027 г. ▪️10,0% в 2028 г. Одновременно ухудшились прогнозы: ▪️инфляция на конец 2026 г. — 6,2% ▪️рост ВВП в 2026 г. — 0,6% ▪️баланс консолидированного бюджета в 2026 г. — -3,2% ВВП Инфляционные ожидания Во вторник выйдут инфляционные ожидания населения за июль, которые покажут реакцию граждан на возникшие перебои с поставками топлива. Мониторинг предприятий Индикатор бизнес-климата Банка России в июле снизился до -3,6 п. против 0,9 п. ранее. Ожидания предприятий по росту цен на продукцию повысились до 20,2 п. против 15,8 п. Такая динамика во многом связана с перебоями с поставками топлива и его резким удорожанием. По оценке Банка России, компании ожидают рост цен в ближайшие три месяца на 5,8% в годовом выражении, а представители розничной торговли — на 12,9%. Кредитование Рост требований к организациям замедлился, по нашей оценке, до 5% SAAR в июне. При этом кредитование населения ускорилось до 12% SAAR на фоне высоких выдач ипотеки. Весеннее ускорение корпоративного кредитования могло носить временный характер. Пересмотр прогноза по нефти Ожидаем среднюю экспортную цену российской нефти на 2026 г. на уровне 63 $/барр. Обновленный прогноз также предполагает: ▪️USDRUB в среднем за 2026 г. — 77,6 ▪️ключевую ставку на конец 2026 г. — 14,0% ▪️дефицит федерального бюджета в 2026 г. — -6,5 трлн руб. ▪️текущий счет в 2026 г. — 48 млрд $ 🔵Глобальный контекст В разделе ожидаемых событий отмечено, что будут опубликованы данные по промышленному производству в России, а также решение ЕЦБ и решение Банка России по ключевой ставке. Ожидаемые события ➡21.07 — Инфляционные ожидания населения за июль ➡22.07 — Промышленное производство в России в июне: -0,9% г/г vs -0,7% г/г в мае ➡23.07 — Решение ЕЦБ по процентной ставке ➡24.07 — Решение Банка России по ключевой ставке — Среднесрочный прогноз Банка России Совкомбанк Инвестиции в МАХ