Надпись «2×» у фонда может относиться только к результату одного дня
Надпись «2×» у фонда может относиться только к результату одного дня Некоторые фонды с плечом стремятся обеспечить двойное дневное изменение индекса. После каждого дня база расчёта меняется. Поэтому удвоить доходность индекса за месяц и считать это результатом фонда нельзя. Условный пример на два дня Индекс стартует со 100. В первый день он растёт на 10% до 110. Во второй снижается на 9,0909% и возвращается к 100. Общий результат индекса — 0%. Фонд 2× также стартует со 100. Предположим, он идеально выполняет дневную цель, а комиссии, стоимость финансирования и ошибки следования отсутствуют. В первый день фонд получает +20% и вырастает до 120. Во второй его доходность равна удвоенным −9,0909%, то есть примерно −18,1818%. Итоговая стоимость — около 98,18. Получился убыток примерно 1,82% при нулевом результате индекса за тот же срок. Дневная цель при этом выполнена в оба дня. Дело в перемножении результатов, каждый из которых применяется к новой стоимости. Это не правило «фонд с плечом всегда проигрывает» На последовательном росте эффект может быть обратным. Если индекс два дня подряд прибавляет по 10%, он вырастет суммарно на 21%. Идеальный дневной фонд 2× прибавит 44%: 1,20 × 1,20 − 1. Это больше, чем просто 2 × 21%. Следовательно, результат зависит от траектории, а не только от начальной и конечной точек индекса. Реальные расходы и несовпадение с целью добавляются поверх этой арифметики. Я сначала читаю в документах фонда, за какой период задан множитель, как устроено его поддержание и какие расходы возникают. Формулировки «дневной результат», «результат за период» и обычная покупка актива на заёмные деньги описывают разные конструкции. Для оценки такого инструмента полезно просчитать несколько путей базового актива: рост подряд, падение подряд и колебания вокруг одной отметки. Одного ожидания «индекс через год будет выше» недостаточно, чтобы определить результат фонда с ежедневным восстановлением плеча. SEC / Investor.gov — фонды с плечом и ежедневный пересчёт. Числа условные; разбор механики не является рекомендацией использовать плечо.