ℹ️Превью отчета Яндекс за 2К26 – нейтрально — 24 июля 2026 г. в 08:59:31.183
Вложенный файл
Откройте файл в новой вкладке
ℹ️Превью отчета Яндекс за 2К26 – нейтрально Яндекс 29 июля опубликует управленческую отчетность за2К26. Ожидаем слабых результатов по части Выручки на фоне продолжения действия эффектов слабого внутреннего спроса. Рентабельность улучшилась как г/г, так и кв/кв. Главное ➡️Мы считаем, что в 2К26 на Яндекс сохранялось давление со стороны снижения покупательной способности населения и более слабой потребительской активности. На этом фоне ожидаем, что рост выручки в 2К26 замедлился относительно 1К26 — с 22% г/г до 12% г/г. По нашим оценкам, выручка компании за квартал составила 372,6 млрд руб., а за 1П26 — 745,3 млрд руб. ➡️Ожидаем, что рекламный сегмент вернулся к росту и показал положительную динамику +1,6% г/г во 2К26 после снижения на 0,7% г/г в 1К26. Вместе с тем не ожидаем сильных годовых результатов по этому направлению на фоне слабого рекламного рынка, особенно в сегменте бренд-маркетинга. ➡️В сегменте райдтеха, по нашим прогнозам, темпы роста замедлились с 17% г/г в 1К26 до 13% г/г во 2К26. Мы связываем это с проблемами с топливом в ряде регионов, которые привели к оттоку части водителей таксопарков. ➡️Мы считаем, что, несмотря на снижение рентабельности EBITDA в райдтехе на 2,4 п.п. кв/кв, общая рентабельность EBITDA улучшилась как в годовом, так и в квартальном сопоставлении. Основным фактором стала оптимизация операционных расходов, прежде всего в сегменте E-Commerce, включая Яндекс Маркет. По нашей оценке, FCF компании оказался на уровне 2К25 и улучшился относительно предыдущего квартала, но был отрицательным. Считаем, что ухудшения FCF из-за удорожания компонентов серверов (в особенности ИИ-серверов) не произошло по причинам улучшения операционной эффективности и сдвига части закупок новых компонентов серверов вправо. Подробнее – во вложении. Совкомбанк Инвестиции в МАХ