ℹСбер: превью отчета по МСФО за 2К26 — позитивный взгляд — 21 июля 2026 г. в 10:20:16.747
Вложенный файл
Откройте файл в новой вкладке
ℹСбер: превью отчета по МСФО за 2К26 — позитивный взгляд 29 июля Сбер опубликует отчет по МСФО за 6 мес. 2026 года. Мы ожидаем сильные результаты за второй квартал: рост прибыли, восстановление комиссионного дохода и сохранение высокой маржинальности на фоне расширения розничного кредитования. Главное ➡Розничное кредитование остается ключевым драйвером Во 2К26 ожидаем рост ключевых показателей: ▪️чистый процентный доход — до 1 058 млрд руб. (+25,6% г/г) ▪️чистый комиссионный доход — до 216 млрд руб. (+10,8% г/г) ▪️чистая прибыль — до 507 млрд руб. (+19,8% г/г) По отчетности по РПБУ за 6М26 кредитный портфель продолжил расти преимущественно за счет розничного сегмента (+5,5% с начала года). Основной вклад обеспечивает ипотека (+6,8% с начала года). Корпоративный кредитный портфель показывает более умеренный рост — +2,2% с начала года. По итогам 2026 года ожидаем рост кредитного портфеля на 12% г/г. ➡Маржинальность сохраняется на высоком уровне Во 2К26 ожидаем чистую процентную маржу на уровне 6,5%. Рост объемов розничного кредитования поддерживает маржинальность благодаря исторически низкой стоимости фондирования. В структуре обязательств текущие счета с около-нулевой ставкой занимают 27% по итогам 1К26. Также ожидаем рентабельность капитала (ROE) на уровне 23,7%, что подтверждает устойчивость операционной модели банка. ➡Инвестиционный кейс оцениваем позитивно После снижения в 1К26 чистый комиссионный доход, по нашим ожиданиям, начнет восстанавливаться. Во 2К26ожидаем его рост на 10,8% кв/кв. На показатели 2026 года ранее оказывало давление введение НДС на эквайринг, однако во втором квартале эффект должен частично компенсироваться. Наш взгляд на инвестиционный кейс Сбера остается позитивным. По итогам 2026 года ожидаем чистую прибыль на уровне 1 910 млрд руб. и сохранение чистой процентной маржи выше 6%. Несмотря на давление на акции из-за геополитической нестабильности, считаем, что банк демонстрирует высокую устойчивость к системным рискам и остается недооцененным рынком. Подробнее – во вложении. Совкомбанк Инвестиции в МАХ