📉 Завтра ЦБ решает по ставке. Похоже, впервые за год – пауза — 23 июля 2026 г. в 05:40:57.835
📉 Завтра ЦБ решает по ставке. Похоже, впервые за год – пауза С июня 2025-го ставка шла вниз девять заседаний подряд: с 21% до 14,25%. В июне шаг урезали с 50 до 25 б.п. – это уже был сигнал. Завтра цикл, судя по всему, останавливается. Мой прогноз – остаётся 14,25% Рынок думает так же: в опросе ТАСС 18 аналитиков из 22 ждут сохранения. Почему пауза. В июле сработали разом все проинфляционные риски, которые ЦБ сам называл условием остановки: • инфляция 5,84% при цели 4%. Макроопрос самого ЦБ ждёт 6,2% на конец года • инфляционные ожидания населения: скачок с 12,4% до 14,7%. Главный виновник бензин: +16% с начала года • ценовые ожидания бизнеса развернулись вверх впервые за пять месяцев • дефицит бюджета за полугодие 5,7 трлн ₽ (2,5% ВВП). Годовой лимит выбран ещё до июля • денежная масса +13,2% при прогнозе ЦБ 5–10% Денежный рынок паузу уже заложил. RUONIA держится около 14,75% – выше ключевой. После июньского шага вниз доходности длинных ОФЗ не упали, а выросли на 50–65 б.п. Минфин 20 июля вообще приостановил аукционы ОФЗ. В резюме июньского заседания записано: «может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки». Дальше простые расчёты. Апрельский прогноз ЦБ обещал среднюю ставку за 2026 год 14–14,5%. Если завтра оставить 14,25% и больше не трогать, средняя за год выходит почти 14,7%. Ориентир уже пробит – ЦБ придётся не только жать на паузу, но и переписывать собственный прогноз вверх. Думаю, на конец года будет 13,75%. Это максимум два снижения по 25 б.п., в октябре и декабре. Главная интрига завтра – не ставка, а новая редакция прогноза. Возможен сдвиг ориентира по инфляции-2026 к 5,5–6,5% и средней ставки 2027 года с 8–10% до 10–12%. Уже очевидно, что дорогие деньги с нами дольше, чем закладывал рынок. Неопределённости тоже хватает. Топливный шок ЦБ считает временным, но сам признаёт: сколько он продлится – непонятно, а риск вторичных эффектов, когда бензин перетекает в цены всего остального, реален. Если инфляционные ожидания уйдут выше 15%, на столе окажется уже повышение ставки. Обратная развилка: инфляционные ожидания ниже 13% и стабилизация топлива откроют снижение уже в сентябре. Что это значит для инвестора – напишу по результатам заседания. Решение – завтра в 13:30. ✔️ В итоге, ставку завтра скорее всего оставят – но следить надо не за ней, а за новым прогнозом: там будет написано, сколько ещё мучаться с дорогими деньгами. P. S. Единственный серьёзный аргумент за снижение – индикатор бизнес-климата рухнул до −3,6 пункта, минимум с середины 2022-го. Если завтра всё-таки −25 б.п., значит риск переохлаждения экономики напугал ЦБ сильнее бензина. #аналитика ⬇️ Давно я не проводил опросов, вот настал отличный момент сделать прогноз по ставке на завтра. Пожалуйста, прошу голосовать!