📊 Не надо спорить о ставке. ЦБ уже всё за нас посчитал — 9 сентября 2026 г. в 05:11:04.098
📊 Не надо спорить о ставке. ЦБ уже всё за нас посчитал В пятницу заседание, и спор идёт вовсю. Консенсус «Ведомостей»: 23 экономиста из 30 ставят на 14%, семеро – на 13,75%, один допускает 13,5%. Спорить не о чем. Ответ ЦБ опубликовал ещё в июле, когда переписал свой прогноз по средней ключевой ставке на три года вперёд: • 2026 год – 14,5–14,6% • 2027 – было 8–10%, стало 10,5–12,5% • 2028 – было 7,5–8,5%, стало 8–9% • 2029 – 7,5–8,5%, нейтральный уровень Инвестиционная ставка, при которой проект считается без финансового шпагата, ждёт нас в 2028 году. Про остаток этого года ЦБ сказал так же прямо: средняя ключевая с 27 июля по 31 декабря должна быть 13,7–14,0%. С 27 июля она стоит на 14%, впереди три заседания – 11 сентября, 23 октября, 18 декабря. Никакой магии, простая арифметика. Снижаем по 25 пунктов каждый раз: 13,75% с сентября, 13,5% с октября, 13,25% с 21 декабря. Средняя за остаток года выходит ровно 13,7% – нижняя граница прогноза. То есть в лучшем случае нас ждёт три снижения по 0,25. Это весь коридор, и пока мы в него укладываемся. Мой прогноз всё равно 14%, пауза. В июле я ставил так же и не угадал, но оснований снижать сейчас не вижу и иду наперекор ЦБ – я ведь тоже экономист, слава богу не руководитель Центробанка. Почему пауза: • Минфин остановил аукционы ОФЗ: рынок требовал 16% при ключевой 14%, занимать по такой цене отказались. А занять до конца года надо около 6 трлн ₽ • дефицит бюджета за январь–июль – 6,46 трлн ₽ при годовом плане 5 трлн. План перекрыт ещё летом • банки поднимают ставки по вкладам против снижения ключевой: дефицит ликвидности на 26 августа – 2,45 трлн ₽, максимум с марта 2022 года. Дом.РФ добавил 2,5 пункта до 16,5%, МКБ – до 15,5% • рубль: средний курс июня – 73,5 ₽, сегодня – 86,2 ₽, плюс 17% за три месяца. Подорожавший импорт приедет в ценники осенью • инфляция 6,32% и растёт: в июле было 5,98% • ожидания на пять лет вперёд выросли с 11,2% до 12,4% – в 4% уже никто не верит Плюс бюджет на 2027–2029 годы внесут в Думу только к 1 октября. Снижать, не зная, сколько государство собралось потратить, ЦБ не станет. Что это значит для нас. Ставка идёт вниз – рыночная ипотека растёт, всё предсказуемо: её доля в выдачах поднялась с 31% в январе до 64% в июле по количеству кредитов, средняя ставка по рыночным программам – 18,7%. И расти будет дальше, даже на мелких шагах. Отложенный спрос огромный, льготные программы урезали и будут урезать ещё – для большой части покупателей рыночная ипотека просто единственный вариант. Никто не сидит в ожидании 2028 года, заходят сейчас. ✔️ В итоге, 14% в пятницу или 13,75% – по сути одно и то же. Смотреть надо не на размер шага, а на то, когда же будет инвестиционная ставка. Пока это 2028 год. Ждём. #аналитика